Notowania
Efektywne rentowności zmalały aż dla 60 proc. papierów, co sugeruje konsekwentny napływ kapitału na rynek. Po przeważeniu obrotami, zmiana zero discount margin (implikowana premia ponad WIBOR) na przestrzeni ostatniego miesiąca wyniosła -23 bps.
Nie oznacza to jednak, że maj na Catalyst przebiegł bez emocji. Opisywana w poprzednim komentarzu Włodarzewska nie wykupiła serii WLO0516 i WLD0516 (outstanding 17,5 mln zł). Spółka zobowiązała się do uregulowania zobowiązania w ciągu 30 dni roboczych, czyli w praktyce do końca czerwca. Nie pojawiły się jednak żadne nowe informacje, które pozwalałyby żywić nadzieję na pełny wykup papierów.
Niemal o 5 proc. podrożały papiery Getin Noble Banku oznaczone kodem GNB0617. Zwyżka wynika z wejścia banku w postępowanie naprawcze, które daje obligatariuszom prawo żądania wcześniejszego wykupu. Rynek przez długi czas nie wyceniał tej okoliczności, a zauważalne dostosowanie wystąpiło dopiero na sesjach 18-19 maja. Zwracamy uwagę na fakt, że dług banku do tej pory jest notowany z niewielkim, ale istotnym dyskontem do wartości nominalnej.
Z dość dużym entuzjazmem przyjęte zostały debiutujące papiery Rokity (PCR0421 i PCR0522). Efektywne rentowności zmalały o ok. 20 bps w stosunku do cen emisyjnych. Wiążemy to z dużymi redukcjami w ofertach pierwotnych, co zmusiło inwestorów do uzupełnienia portfeli poprzez transakcje sesyjne. Podobną prawidłowość można było zaobserwować przy emisjach podporządkowanych Aliora. Rentowności papierów banku spadły o 40-60 bps niemal natychmiast po debiucie na Catalyst.
Wśród mniejszych spółek, na brak emocji nie mogli skarżyć się obligatariusze 2C Partners. Emitent po raz kolejny spóźnił się ze spłatą długu, ale ostatecznie wykupił na raty całą kwietniową serię. Pozostałe obligacje spółki (2CP0317 i 2CP0517) zareagowały zwyżkami do 98 proc. nominału, niwelując duże straty poniesione w końcówce ubiegłego miesiąca.
Obroty
Aktywność handlu nie zanotowała co prawda skokowej poprawy, ale pozytywny trend z poprzednich miesięcy został podtrzymany. Mimo mniejszej liczby sesji (20), majowe obroty obligacjami korporacyjnymi podniosły się do niespełna 110 mln zł (+3 proc. m/m). Transakcje pakietowe zaniknęły niemal całkowicie, zamykając się kwotą 6,5 mln zł. Mocno trzymał się handel papierami skarbowymi (87 mln zł), dużą popularnością cieszyły się również debiutujące listy zastawne PKO BP (17,6 mln zł).
Oprócz standardowych spółek z zestawienia, wysokie obroty zanotowały WB Electronics oraz Multimedia. Częściowo mógł to być efekt ustalenia praw do odsetek, który zazwyczaj wiąże się z okresem podwyższonej aktywności. Mimo dużych obrotów, papiery obu emitentów utrzymały wcześniejsze rentowności. Traktujemy to jako czynnik uwiarygadniający obecne wyceny.
Debiuty na Catalyst i nowe emisje
W maju na Catalyst po raz pierwszy zobaczyliśmy aż 17 nowych serii obligacji. Pomijając EBI, największym debiutem były dwie serie Aliora o wartości nominalnej 150 mln zł i 70 mln zł. Pierwsze notowanie miały również papiery Kruka o wartości 150 mln zł. Do obrotu wprowadzono także papiery m.in. Robygu (60 mln zł), MW Trade (trzy serie, łącznie 60 mln zł), Bestu (50 mln zł), Ghelamco (50 mln zł), oraz PCC Rokity (dwie serie, 45 mln zł).
Rynek nowych emisji zdominował Kruk. Z prywatnej oferty windykator pozyskał tylko 57,9 mln zł z oferowanych 100 mln zł, choć same parametry nie zmieniły się w porównaniu do poprzednich emisji (6-letnie, WIBOR 3M + 3,25 pkt proc.). Publiczna oferta spółki o wartości 135 mln zł (5-letnie WIBOR 6M + 3,15 pkt proc.) jak zwykle cieszyła się dużym powodzeniem wśród inwestorów detalicznych - wartość złożonych zapisów przekroczyła 230 mln zł. Z ofertą publiczną wyszli również Getin Noble Bank (50 mln zł) i PCC Rokita (20 mln zł). W obu przypadkach także nie było problemu z uplasowaniem obligacji. Wśród innych znaczących emisji możemy wyróżnić Atal (dwie emisje o wartości 80 mln zł), Griffin Real Estate (53 mln zł), GetBack (20,6 mln zł) oraz Robyg (20 mln zł).
Na zakończenie: emisyjny false start
Zainspirowani falą popytu detalicznego na rynku pierwotnym, postanowiliśmy przyjrzeć się liczbie debiutów na Catalyst na przestrzeni ostatnich 30 miesięcy. Do zestawienia zaliczyliśmy tylko papiery obecnie notowane na rynku. Otrzymane wnioski stanowią przeciwwagę dla optymistycznych wiadomości, przedstawionych we wcześniejszych częściach raportu.
Nominał papierów debiutujących w okresie I – V 2016 zmalał o ponad połowę w ujęciu rocznym, a liczba emisji skurczyła się o 17 proc. (po wyłączeniu EBI/BGK). Niekorzystnie wypada również porównanie z początkiem 2014 roku, chociaż w okresie tym debiutowały głównie papiery banków o dużych nominałach.
Źródeł tego zjawiska można szukać w słabszym popycie ze strony instytucji, który utrzymuje się od kilku kwartałów. Apatia OFE nie jest zaskoczeniem, ale zmniejszone napływy środków powstrzymały też apetyt TFI. Owszem, emitenci mogą szukać większej ilości środków przez wykorzystanie ofert detalicznych, ale przestawienie się z procesu prywatnego na publiczny zajmuje dłuższy okres czasu. Jeżeli jednak emisyjny marazm utrzyma się w drugiej części roku będzie to istotny sygnał ostrzegawczy.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się