Najważniejsza uwaga ze strony audytora dotyczy problemu nakreślonego przez zarząd Włodarzewskiej, który jedyne ryzyko dla kontynuacji działalności dostrzega w kredycie ze spłatą przypadającą na 30 września tego roku. Wartość umowy wynosi 21 mln zł, a saldo zadłużenia na dzień bilansowy to 16 mln zł. Spółka „prowadzi rozmowy” z bankiem w celu odroczenia terminu spłaty do 2017 r. Byłaby to zresztą niejedyna tego typu rodzaju operacja przeprowadzona przez dewelopera w ostatnim czasie. W grudniu spółka wykupiła 1 mln zł z zapadających wówczas obligacji serii B na 9,5 mln zł, a spłatę pozostałej części – w ramach porozumienia zawartego z Bankiem Polskiej Spółdzielczości – przesunięto na 15 czerwca 2016 r. Miesiąc wcześniej wygasają obie serie notowane na Catalyst (w sumie 22,1 mln zł).
Refinansowanie kredytu nie jest jednak jedynym zmartwieniem grupy. Na koniec zeszłego roku zalegano ze spłatą kapitału i odsetek kredytu hipotecznego (łącznie 99 tys. zł), a po zamknięciu dnia bilansowego konieczne było ustanowienie przymusowych hipotek na rzecz ZUS-u i urzędu skarbowego. Zobowiązania wobec tego ostatniego, jak podaje spółka, zostały uregulowane, a zobowiązania wobec ZUS są „systematycznie spłacane”.
Sucha ocena zadłużenia czy płynności niewiele mówi o sytuacji deweloperskiej grupy bez dodatkowych informacji znajdujących się w sprawozdaniu. W dużym skrócie, całkowite zobowiązania w kwocie 263,8 mln zł stanowiły w grudniu 0,55x aktywów, a zadłużenie finansowe netto znajdowało się na poziomie 157,6 mln zł stanowiąc 0,74x kapitału własnego i 11,1x wyniku EBITDA. Na 108,3 mln zł majątku obrotowego (w tym 75,6 mln zł w zapasach) przypadało 47,8 mln zł krótkoterminowych zobowiązań (po korekcie o zaliczki wpłacone od nabywców mieszkań). Inaczej mówiąc, skorygowana płynność bieżąca i szybka to odpowiednio 2,27x oraz 0,67x. Duże wątpliwości budzić może ostatni ze wskaźników, lecz i w większych tarapatach bywali deweloperzy notowani dotychczas na Catalyst. Na koniec grudnia na kontach grupy znajdowało się 2,6 mln zł środków pieniężnych, co dawało wskaźnik płynności natychmiastowej na poziomie 0,05x, ale i budziło spore wątpliwości pod względem wspomnianych wcześniej zaległości w spłacie choćby kredytu hipotecznego.
W uzupełnieniu do informacji o kondycji finansowej grupy, warto dodać za audytorem, że w pięciu spółkach wchodzących w skład grupy zobowiązania przekraczały wartość posiadanego majątku.
W ubiegłym roku skonsolidowany zysk operacyjny Włodarzewskiej wyniósł 11,1 mln zł, ledwo przy tym pokrywając koszty odsetkowe netto (10,9 mln zł). Ostatecznie stratę netto podsumowano na 3,3 mln zł, lecz na akcjonariuszy jednostki dominującej przypadało blisko 3 mln zł zysku. To głównie efekt tego, że wyniki Sobienie Królewskie S.A. oraz Hotel Sobienie Królewskie Sp. z o.o. objęte są pełną konsolidacją, choć Włodarzewska posiada 14,14 proc. w ich kapitale. Spółka sprawuje nad nimi kontrolę na podstawie umowy z 2010 r., ponieważ ich większościowym akcjonariuszem jest Jerzy Kazimierz Szymański, prezes i główny akcjonariusz Włodarzewskiej. Taka forma prezentacji wyników nie pozostaje bez wpływu na kapitał własny grupy, bo udziały niekontrolujące to aż 16,5 proc.
Warto przypomnieć, że spółka planowała opublikować je 22 czerwca, zaś nieprzekraczalny termin to 30 czerwca. O czasie pojawiło się wyłącznie sprawozdanie jednostkowe, dzięki czemu – prawdopodobnie przez niedopatrzenie GPW – notowania obligacji Włodarzewskiej nie zostały zawieszone. Inwestorzy otrzymali dokument dopiero 7 sierpnia, choć sam raport, jak i opinia audytora datowane są na 16 lipca. Przypomnijmy, że emitent ma siedem dni na publikację sprawozdania od momentu wydania opinii przez biegłego, a przez podobne naruszenie GPW nałożyła niedawno karę finansową na Polbrand.
Notowane na Catalyst obligacje WLD0516 oraz WLO0516 w ostatnich transakcjach wyceniane były odpowiednio na 82,99 oraz 41 proc. W pierwszym przypadku brakuje chętnych do zakupu (oferta sprzedaży to 82,99 proc.), w drugim zaś popyt znajduje się na poziomie 39,8 proc. (oferta sprzedaży to 60 proc.).
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się